ETF van Tak: Think AEX Tracker

ETF van Tak: Think AEX Tracker
Structuur: Fonds
Beheerder:  Think Capital
Onderliggend: AEX
Indexeigenaar: Euronext
ISIN Code: NL0009272749

Doelstelling
Het zo getrouw mogelijk volgen van de AEX-index.

Onderliggende waarde
De onderliggende waarde is de Amsterdamse AEX-index. Dit is de belangrijkste aandelenindex van Nederland waarin 25 aandelen zijn opgenomen. De aandelen worden geselecteerd op basis van de beursomzet.

Jaarlijks wordt de index aangepast en herwogen op basis van dit omzetcriterium. De indexprestatie wordt voor circa 80% bepaald door de 10 grootste fondsen, waaronder Royal Dutch Shell, Unilever, ING, KPN en Philips.

Structuur en tegenpartijrisico
Deze ETF heeft een fysieke structuur. Alle onderliggende aandelen uit de index worden daadwerkelijk gekocht. Als de index wijzigt, worden deze geheel doorgevoerd in de ETF. Door de fysieke structuur en het niet gebruiken van derivaten is het tegenpartijrisico in deze ETF gering.

Securities Lending
ThinkCapital maakt geen gebruik van securities lending. Daardoor is er geen kans op extra inkomsten, maar het voordeel is dat er geen (additioneel) risico aan deze ETF wordt toegevoegd.

Dividenden en andere uitkeringen
Het fonds keert de ontvangen dividenden van de index uit. De frequentie is vier keer per jaar. Omdat Think Capital een Nederlandse beleggingsinstelling is, kan ingehouden dividendbelasting (15%) door Nederlandse ingezetenen worden teruggevorderd. Dat kan vaak niet bij ETF’s met een buitenlandse vestigingsplaats.

Rendementen en schatting totale kosten
Hieronder staan de rendementen van het fonds en dat van de benchmark over het laatste kalenderjaar (meer jaren zijn niet beschikbaar). De benchmark is de AEX index Total Return. Dat wil zeggen dat het dividend daarin is opgenomen. Het rendement van het fonds is berekend aan de hand van de netto waarde ontwikkeling, waarin het dividend is opgenomen.

• Think AEX Tracker (NAV incl. DIV): +8,26% in 2010
• AEX TR index: +9,24% in 2010
• Geschatte werkelijke kosten: -0,98% in 2010

Het fonds heeft een TER-ratio van 0,3% per jaar. De feitelijke kosten wijken daarvan af, bijvoorbeeld door opbrengsten van securities lending (positief) en transactiekosten (negatief).

Op basis van bovenstaand rendementsoverzicht schat ik de werkelijke kosten van de ETF op gemiddeld 0,98% per jaar. Dat percentage ligt 0,68% boven de TER-ratio van 0,3%. In vergelijking met andere ETF’s biedt deze ETF de mogelijkheid, in ieder geval voor Nederlandse ingezetenen, dividendbelasting terug te vorderen.

Dat kan bij een dividendrendement van 3% circa 0,45% op jaarbasis in rendement schelen ten opzichte van een ETF waarbij dat niet kan.

Omvang, spreads en verhandelbaarheid
Van het fonds staan momenteel 1,275 miljoen aandelen uit. Dat betekent dat de fondsomvang gelijk is aan circa 37 miljoen euro. Op het moment van deze recensie was het verschil tussen de bied en laatprijs gelijk aan 3 cent (0,099%).

Informatie
Think Capital brengt goede informatie, in duidelijke taal, over de werking van de ETF. Minpunt is dat er weinig informatie wordt gegeven over het feitelijk behaalde rendement, ook in relatie tot de benchmark. Er zijn geen historische koersen en er is geen historisch overzicht over de ontwikkeling van de intrinsieke waarde van de ETF.

Opmerkingen
De Think AEX Tracker is een eenvoudig, transparant product waarbij de beheerder niets anders doet dan zo nauwkeurig mogelijk volgen van de onderliggende AEX-index. Door af te zien van securities lending onthoudt het fonds zich van extra opbrengsten, maar zo worden de risico’s wel geminimaliseerd.

Het is misschien mede de oorzaak van de relatief grote achterstand op de AEX over 2010. De mogelijkheid van het terugvorderen van ingehouden dividendbelasting (in ieder geval voor Nederlandse ingezetenen) is een voordeel ten opzichte van buitenlandse ETF’s. De informatie over de performance van deze ETF kan een stuk uitgebreider.

In de Productselector kunt u via de zoekfunctie de voorwaarden van andere AEX ETFs bekijken.