Alternatives missen het Bogle-effect

Het zal de meeste beleggingsadviseurs bekend in de oren klinken. Op feestjes en partijen wordt hen altijd wel een paar keer gevraagd of ze nog een gouden tip hebben. Dat geldt ook voor Nick Maggiulli van Ritholtz Wealth Management.

Zijn standaardantwoord is “dat hangt ervan af”. Hoe oud is de persoon in kwestie? Hoeveel geld kan hij of zij missen voor langere tijd? Hoe goed kan hij of zij omspringen met volatiliteit en tijdelijke verliezen? Dat soort vragen bepalen hoeveel risico aanvaardbaar is en of er meer of minder veilige obligaties moeten worden opgenomen in de portefeuille.

70% aandelen

Maar als het om risicovolle beleggingen gaat, heeft Maggiulli een grote voorkeur voor aandelen en dan in het bijzonder ETF’s en -indexfondsen. Ongeveer 70% van zijn privé-portefeuille bestaat hieruit. Zijn beweegredenen zijn in de loop der jaren wel veranderd, vertelt hij in zijn blog Of Dollars and Data.

Vroeger vond hij het vooral fijn dat er met aandelen-ETF’s makkelijk kan worden ingespeeld op veelbelovende trends. Tegenwoordig is het meer een kostenkwestie. "ETF’s zijn gewoon veel goedkoper dan andere "risk-assets" zoals private equity, vastgoed en hedgefondsen", zegt Maggiulli.

Jack Bogle

“Vroeger, als mij werd gevraagd waarom ik zo'n fan ben van aandelen-ETF's, dan was mijn antwoord dat het een hele makkelijke manier is om in het succes te delen van een groot aantal wereldwijd opererende bedrijven. Dat argument geldt natuurlijk nog steeds, maar mijn focus is wel verschoven naar de soms schandalig hoge kosten die bij andere beleggingscategorieën in rekening worden gebracht."

Maggiulli's grote held is Jack Bogle, de oprichter van Vanguard, die met de eerste indexfondsen meer dan wie ook gezorgd heeft voor lagere kosten in de beleggingssector. "Volgens Eric Balchunas - auteur van het boek The Bogle Effect - hebben particuliere beleggers in totaal meer dan 1 biljoen dollar bespaard dankzij Bogle's inspanningen!"

Dat heeft Bogle niet alleen voor elkaar gekregen door zelf weinig kosten te rekenen voor de Vanguard-fondsen. Nee, het heeft onbedoeld gezorgd voor lagere kosten in de hele vermogensindustrie.

Indexfondsen en ETF's zijn immers directe concurrenten van actief beheerde aandelenfondsen, die min of meer gedwongen werden om hun kosten ook te verlagen. Alleen zo kon marktaandeel verdedigd worden.

Alternatives wachten op hun Bogle-effect

Het grote verschil tussen aandelen en alternatieve beleggingen zoals vastgoed en private equity is dat bij de "alternatives" het Bogle-effect nauwelijks effect heeft gehad. De kosten zijn hoog gebleven.

De voordelen die deze beleggingscategorieën mogelijk bieden - denk bijvoorbeeld aan minder volatiliteit of diversificatie van de portefeuille - vallen daardoor volgens Maggiulli weg.