Roaring 20's herhaalt zich

In 2020, het eerste jaar van corona, was een van de veel besproken thema's onder economen dat we misschien een herhaling zouden krijgen van de roaring 20's, een decennium in de vorige eeuw met ongekende dynamiek, technologische vooruitgang en creatie van welvaart.

Inmiddels hoor je hier minder over. De hoge inflatie en het lage consumentenvertrouwen drukken dat narratief naar de achtergrond. Volgens Ben Carlson is dat onterecht, schrijft hij in zijn blog A Wealth of Common Sense.

Kijk naar de data, dan kunt volgens Carlson bijna niet anders concluderen dan dat we eigenlijk al midden in een vergelijkbaar roaring-scenario zitten. Sterker, het gaat tegenworodig beter dan de meest optimistische economen in 2020 voor mogelijk hadden gehouden. 

De situatie 100 jaar geleden

Carlson: "De jaren 20 in de twintigste eeuw luidden een nieuw tijdperk in met de opkomst van de auto, het vliegtuig, de radio, de lopende band, de koelkast, het elektrische scheerapparaat, de wasmachine, de jukebox, televisie en nog veel meer.

Er was een enorme hausse op de aandelenmarkt en een explosie van consumentenuitgaven die voor die tijd ongeëvenaard was. Na de immense druk van de Eerste Wereldoorlog wilden veel mensen gewoon plezier maken en geld uitgeven."

De situatie nu

• Vermogens staan op recordhoogte
• De aandelenmarkten zijn euforisch
• De huizenprijzen zijn torenhoog
• De economische activiteit is nog nooit zo groot geweest
• De werkloosheid ligt in de VS al meer dan twee jaar onder de 4%
• Je kunt in de VS zelfs 5% verdienen op cash
• Er wordt gegokt en belegd alsof er geen risico's zijn 

Consument laat geld desondanks rollen

Een van de weinige dissonanten is het vertrouwen onder consumenten. Veel consumenten klagen over de hoge inflatie en rente. Maar wat ze zeggen in de peilingen komt niet overeen met wat ze doen, zegt Carlson.

Kijk maar naar de enorme sprong in de detailhandelsverkopen ten opzichte van het niveau voor corona. Zelfs rekening houdend met inflatie geven mensen veel meer geld uit aan horeca en theaters, en op luchthavens moet je over de hoofden lopen.

AI verandert alles

Dan is er nog de technologische vooruitgang. We zitten midden in een AI-boom. De grote Amerikaanse technologiefondsen vliegen op de beurs omhoog. Alleen de marktwaarde van NVIDIA is sinds begin 2022 met bijna 1,7 biljoen dollar gegroeid.

Het kan natuurlijk zijn dat dit overdreven is en dat een correctie op zijn plaats is. Maar de meeste wetenschappers zijn het er wel over eens dat AI de maatschappij voorgoed verandert.

Ook nu ongelijke verdeling

Een van de grote kritiekpunten op de huidige welvaartssprong is de ongelijke verdeling. Er zijn in de VS en Europa veel mensen die profiteren, maar de toplaag krijgt toch verreweg het grootste taartstuk. 

Nog een overeenkomst met de roaring 20's, zegt Carlson. Zo verdiende in 1928 de 1% rijkste inwoners van de VS een kwart van alle inkomens. Bij de vermogens was de ongelijkheid nog groter. De meeste mensen maakten zich daar toen echter niet zo druk over omdat het hun beter ging dan in het verschrikkelijke decennium ervoor ... tot de beurscrash van 1929 alles veranderde.

Durf te dromen

De roaring 20's worden vanwege deze boom-and-bust economie tegenwoordig vaak als decadent beschreven, een periode die niet anders kon eindigen dan in ellende.

Maar van de andere kant, zegt Carlson, kun het ook zien als een tijd waarin mensen durfden te dromen, van grote technologische vooruitgang, ondernemingslust en durf om risico’s te nemen. "Als dat zich nu herhaalt is dan is dat niet iets om bang voor te zijn, ook al kan de huidige bullmarkt natuurlijk niet eindeloos voortduren."