MUFG voorspelt supercyclus grondstoffen

De prijzen voor olie en gas zijn de afgelopen twaalf maanden hard gedaald. De relatief zwakke economische ontwikkeling in China zet de prijzen op de korte termijn verder onder druk.

Maar wat gebeurt er als de economie aantrekt en er een nieuwe business cyclus begint? De Japanse bank MUFG voorspelt dat de prijzen dan geleidelijk zullen stijgen, en waarschijnlijk nog lang hoog zullen blijven, de duurzame energietransitie ten spijt.

Te weinig investeringen

De oorzaak ligt volgens de grondstofanalisten van MUFG bij te lage investeringen. Duurzame energieprojecten trekken veel kapitaal aan. Investeerders zien hier over het algemeen betere en veiligere rendementen dan in de olie-, gas- en kolensector. ESG-beleggingen zijn bovendien goed voor het imago.

Maar wat vaak vergeten wordt, is dat de wereld nog vele jaren – of we het nou leuk vinden of niet – afhankelijk is van fossiele brandstoffen. MUFG rekent voor dat de wereld bij de energieconsumptie momenteel voor 77% afhankelijk is van olie, gas en kolen.

Maar de investeringen in mijnen en olie- en gasplatforms ligt ongeveer 40% lager dan in 2014. Het gevolg is een dalende productie, bij een vrij stabiele vraag, wat leidt tot prijsstijgingen.

Supercyclus

Onderinvesteringen in de fossiele industrie zijn niet nieuw. Dat gebeurde eerder in de jaren 70 en (20)00. Maar MUFG denkt dat het door de energietransitie dit keer een stuk chaotischer wordt dan toen, met meer prijsvolatiliteit.

Per saldo verwacht de bank dat het uitmondt in een nieuwe decennialange supercyclus voor grondstoffen, die in de olie-industrie wordt veroorzaakt door een vraag die minder snel daalt dan het aanbod. Tegelijkertijd zorgt het opbouwen van groene energiecapaciteit voor een enorme vraag naar verschillende metalen.

Wat voor conclusies hieruit getrokken moeten worden, is discutabel. Sommige mensen vinden dat olieconcerns zoals Shell helemaal moeten stoppen met investeren in fossielen. Zij nemen aanbodtekorten voor lief. De MUFG Bank zit daarentegen in het kamp van de grondstoffenexperts die denken dat winsten in de olie-industrie nodig zijn om de groene transitie te betalen.