Kopermarkt is uit balans, dus prijsstijging is logisch

Eind januari bereikten de prijs een recordniveau van meer dan 14.500 dollar per ton, al is dit sindsdien wat teruggevallen tot iets boven 13.000 dollar per ton. “De toename weerspiegelt niet zozeer de schommelingen in het beleggerssentiment die goud en zilver lijken aan te sturen, maar een fysieke markt die al maanden uit balans is,” zegt Cerda.

Het startpunt van de rally gaat terug tot het najaar van 2025, toen een aardverschuiving bij de Grasbergmijn in Indonesië een abrupte schok veroorzaakte in een markt die toch al krap was. De International Copper Study Group verwacht dat de productie van geraffineerd koper in 2026 slechts met 0,9 procent zal stijgen, terwijl er sprake is van een aanbodtekort van ongeveer 150.000 ton.

Stabiel groeiende vraag naar koper

Op korte termijn heeft de prijsrally echter een natuurlijke rem gevonden, aldus Cerda. “Rond het Chinese nieuwjaar doen veel kopers historisch gezien een stapje terug. De zeer hoge prijzen drukken bovendien op industriële marges, terwijl de financieringskosten blijven stijgen. Ondertussen nemen de voorraden bij de London Metal Exchange (LME), Shanghai Futures Exchange en de COMEX Commodity Exchange seizoensmatig toe.

Cerda verwacht dat de vraag stabieler en minder prijsgevoelig wordt op de middellange en lange termijn. “Grote projecten voor elektriciteitsnetwerken, de uitbreiding van laadinfrastructuur en de energie- en koelbehoeften van groeiende AI-datacenters zullen jarenlang aanzienlijke koperhoeveelheden vereisen. De Chinese netbeheerder State Grid voorziet bijvoorbeeld nu investeringen van 4 biljoen Chinese yuan in de periode 2026 tot 2030. Dat is ongeveer veertig procent meer dan eerder gepland.”

Grote kopervoorraad in de Verenigde Staten

Tegelijkertijd is het aanbod volgens Cerda verder gekrompen door een ontwikkeling buiten Azië: “De VS heeft vorig jaar de grootste koperreserves in de recente geschiedenis opgebouwd. Dit komt volgens ons door de vrees van invoertarieven op geraffineerd koper met de terugkeer van Donald Trump. Daardoor werd het prijsverschil tussen de COMEX- en LME-beurzen soms zo aantrekkelijk dat handelshuizen grote hoeveelheden over de Atlantische Oceaan verscheepten."

Begin februari 2026 overschreden de Amerikaanse voorraden 590.000 ton - vijfmaal het niveau van het jaar ervoor - terwijl de totale voorraad, inclusief off-exchange stocks, wordt geschat op ongeveer 1 miljoen ton. Delen van deze voorraad kunnen uiteindelijk onderdeel kunnen worden van het geplande Project Vault, een programma van 12 miljard dollar om strategische grondstoffenreserves op te bouwen.

“De prijsbewegingen van koper sinds het begin van het jaar werden gedreven door krapte aan de aanbodkant. De langetermijntrends in de vraag blijven intact, wat helpt verklaren waarom de markt scherpe schommelingen heeft gekend zonder wezenlijke verandering in het bredere verhaal,” besluit Cerda.