Hervorming Japanse beursfondsen pas voor 20% gedaan

Japanse beursgenoteerde bedrijven hadden er in het verleden een handje van om grote hoeveelheden liquide middelen min of meer doelloos te laten rondslingeren op de balans. Maar daar is gelukkig verandering in gekomen sinds de Tokyo Stock Exchange (TSE) daar actief in opstand tegen is gekomen in 2022. 

Dat blijkt onder andere uit de sterke stijging van de inkoop van eigen aandelen en dividenden. Beide bevinden zich op recordniveau. In totaal gaat het om naar schatting 28,8 biljoen yen in 2025 tegenover "slechts" 13,4 biljoen yen tien jaar geleden. Dat is dus meer dan het dubbele.

Dat heeft er op zijn beurt voor gezorgd dat beleggers Japanse aandelen meer zijn gaan waarderen. De traditionele onderwaardering ten opzichte van Amerikaanse en Europese fondsen is duidelijk afgenomen. Zo is het aantal bedrijven dat onder hun boekwaarde noteert sinds 2022 gezakt van 1.746 naar 1.617.

Nog lange weg te gaan

Toch zijn de bedrijven nog niet waar ze zijn moeten, zegt CEO Hiromi Yamaji van de Japan Exchange Group. Volgens hem is het hervormingsproces pas voor 20% afgerond. Er is dus nog een lange weg te gaan. 

Dat vindt ook vermogensbeheerder Naoki Ito van Verdad. Het teruggeven van ongebruikt kapitaal aan beleggers is een goede zaak, maar hij heeft de indruk dat daarnaast ook nog veel kapitaal vastzit in onrendabele zaken. De "return on investment" speelt nog te weinig een rol. 

Meer verdienen met minder kapitaal

“Bij een efficiëntere kapitaalallocatie gaat het niet alleen om het verhogen van de winstuitkering, maar ook om de manier waarop bedrijven het verblijvende kapitaal gebruiken. Het ware doel van een betere kapitaalefficiëntie, is meer verdienen met minder kapitaal.”

Ito hoopt erop dat managementteams vaker met moedige en doortastende maatregelen komen om onnodige activa af te stoten.

“Voor de hand liggende maatregelen zijn bijvoorbeeld het afbouwen van kruisbelangen in bedrijven en het verkopen van vastgoed. Maar meer drastische maatregelen zoals het afstoten van slecht presterende bedrijfsonderdelen, kunnen ook het overwegen waard zijn.”