Exodusgevaar door Amerikaanse wraakbelasting voor beleggers

Het voorstel om een wraakbelasting in te stellen voor buitenlandse beleggers is opnieuw een aantasting van het vertrouwen in Amerika. Het is niet alleen economisch onverstandig beleid, maar vergroot ook het risico dat beleggers hun allocatie naar de Verenigde Staten heroverwegen.

Sectie 899 introduceert een bronbelasting tot 20% op passieve inkomsten, zoals rente en dividend. Die maatregel richt zich op buitenlandse beleggers uit landen die volgens de VS Amerikaanse bedrijven fiscaal benadelen.

In de praktijk wordt hiermee vooral Europa geraakt, waar digitale dienstenbelastingen op grote Amerikaanse technologiebedrijven inmiddels gangbaar zijn. Met name langetermijnbeleggers zoals pensioenfondsen, die fors hebben geïnvesteerd in de VS, worden door sectie 899 potentieel geraakt.

Fiscale en politieke onzekerheid

Het risico is een lager verwacht rendement op Amerikaanse beleggingen. Daarmee verandert het fiscale speelveld, en moeten allocatiebeslissingen mogelijk opnieuw tegen het licht worden gehouden. Er is op dit moment nog geen sprake van een massale exodus.

De diepte, liquiditeit en innovatiekracht van de Amerikaanse markten zijn nog altijd uitzonderlijk. Maar het klimaat verandert. Waar een allocatie naar de VS vroeger een vanzelfsprekend onderdeel van de portefeuille was, vergt het nu vaker juridische toetsing, interne discussie en scenarioplanning.

Fiscale en politieke onzekerheid zijn inmiddels structurele factoren in het allocatieproces van institutionele beleggers. Wat Washington zich zou moeten realiseren is helder: beleggers zoeken niet alleen rendement, maar ook stabiliteit en voorspelbaarheid.

Kracht van vertrouwen

Als buitenlandse investeerders worden ingezet in een politiek machtsspel om binnenlandse belangen te dienen, tast dat het vertrouwen aan. En dat raakt uiteindelijk vooral de Verenigde Staten zelf.

In het Beloofde Land voor beleggers is rechtszekerheid gekoppeld aan een goede risicorendementsverhouding. Als de VS blijft kiezen voor fiscale unilaterale maatregelen, zet het zichzelf buiten spel in een mondiale beleggingswereld die steeds meer alternatieven biedt.

De kracht van de Amerikaanse markt zit niet alleen in dollars en data, maar ook in vertrouwen. En precies dát vertrouwen komt met sectie 899 onder druk te staan.

Thomas van Galen is Chief Strategist bij Achmea Investment Management