Huidig economisch klimaat vraagt om een dividendstrategie

Dividendstrategieën hebben de reputatie om op de lange termijn aantrekkelijke rendementen te bieden, zeker als er wordt rekening gehouden met het genomen risico. Dit is te danken aan hun defensieve voordelen, waaronder een gemiddeld kleinere neerwaartse volatiliteit in zwakkere marktomstandigheden. 

De specifieke omstandigheden van een bepaalde economische cyclus blijven daarbij wel van groot belang, evenals het soort dividendstrategie die wordt gevolgd. Desonandanks is er substantieel bewijs dat op dividend gerichte beleggingsstrategieën op de lange termijn beter presteren dan de bredere markt.

Daarbij hebben bedrijven die hun dividenden hebben geïnitieerd of consequent hebben verhoogd de afgelopen twintig jaar ruimschoots beter gepresteerd dan de bredere wereldindex. Dat geldt vooral voor bedrijven die hun dividenduitkeringen stelselmatig wisten te verhogen. 

Minder volatiliteit, meer winst

De andere grote aantrekkingskracht van dividendbeleggen komt voort uit het risicoperspectief. De lagere volatiliteit draagt bij aan historisch aantrekkelijke, voor risico gecorrigeerde rendementen op de lange termijn. Het rendement van de Dividend Growers en Initiators is duidelijk minder volatiel dan dat van de bedrijven die hun dividend moesten verlagen of helemaal geen dividend betalen.

Bronnen van risicovoordeel

Dividendstrategieën genieten een defensieve reputatie dankzij hun lagere volatiliteit, en die lagere volatiliteit kan te maken hebben met bepaalde kwaliteiten die vaak voorkomen bij bedrijven die dividenden uitkeren en dividenden laten groeien. Het vermogen om regelmatig dividenden uit te keren, en het vermogen om dividenden te laten groeien, wordt vaak gezien als een indicator van betrouwbare winstkwaliteit en groei.

Het risicovoordeel van dividendstrategieën kan ook worden gekoppeld aan het gedrag van beleggers. Met name in moeilijkere economische en marktomstandigheden geven aandelenbeleggers vaak de voorkeur aan de grotere zekerheid van dividenduitkeringen, die inherent minder riskant en volatiel zijn dan vermogenswinsten. De directe kasstromen kunnen bovendien een waardevolle buffer vormen tegen potentiële kapitaalzwakte.

Bedrijven hebben doorgaans weinig zin om hun dividend te verlagen, vanwege de potentiële negatieve signalen die dit met zich meebrengt. Dat helpt ook verklaren waarom de dividenduitkeringen jaar-op-jaar aanzienlijk minder volatiel zijn dan die van de bedrijfswinsten.

Minder hard dalen wint

Dividendgroeieres dalen minder hard bij beursdalingen dan de rest van de markt, maar het omgekeerde is ook het geval. Tijdens opwaartse markten blijven dividendgroeiers iets achter. De lagere koersdalingen overtroeven echter gemakkelijk de lagere opwaartse winst, hetgeen op de lange termijn tot de substantiële outperformance leidt.

Inkomen beschermd tegen inflatie

Inkomsten uit aandelendividenden hebben een aantal specifieke voordelen vergeleken met inkomsten uit obligaties.

Ten eerste bieden aandelen doorgaans een groter opwaarts potentieel als de koers gaat stijgen, zij het met meer risico.

Ten tweede kunnen bedrijven hun dividenduitkeringen in de loop van de tijd verhogen. De meeste obligaties en andere beleggingen die vaste rentetarieven betalen, kunnen dat niet. Als bedrijven hun dividenden verhogen in tijden van inflatie, kunnen ze zo een inkomen bieden dat tegen de inflatie is afgedekt.

De voordelen van een wereldwijde aanpak

Dividendstrategieën hebben niet alleen een defensieve reputatie, er is ook voldoende ruimte voor diversificatie dankzij de overvloed aan dividenden in belangrijke sectoren. De diversificatie over sectoren ondersteunt een mondiale benadering.

Huidige situatie speelt dividendaandelen in de kaart

Het huidige economische klimaat wordt vooral getekend door hoge inflatie en een ongekend tempo van rentestijgingen om die inflatie aan te pakken. Dit leidt tot een aanzienlijk tragere economische groei en een verhoogd risico op een recessie in veel landen. In deze context betekent de stijging van de risicovrije rente dat beleggers minder interesse hebben voor bedrijven met een onzekere toekomstige groei en juist meer belangstelling voor bedrijven met een solide winst, die ook in deze economische omstandigheden meer dividend kunnen uitkeren.

• Ook JP Morgan AM zet nu in op dividendaandelen

Daarbij neemt door de aanzienlijk hogere rentetarieven en het toegenomen kredietrisico het belang van een sterke balans toe. Een sterke balans is een ander typisch kenmerk van veel dividendbetalende en dividendgroeiende bedrijven.

Josh Duitz